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　　本周股指屢創(chuàng)反彈以來新高，并跨越年線。指數新高之后，將繼續(xù)上揚還是掉頭向下重，成了機構和分析人士關注的焦點。

　　市場對宏觀經濟基本面是否真正轉好目前仍然存在分歧，后市也存一定的利空，A股到底是否到了牛熊分界的時候？機構認為，二季度市場可能將延續(xù)強勢震蕩，個股也必然出現明顯分化的走勢。

　　宏觀面是否轉好不明朗

　　近期股市持續(xù)反彈，是否能說明國內經濟形勢已經好轉或即將好轉，機構和分析人士對此存在分歧。

　　海富通基金研究總監(jiān)戴德舜表示，滬指創(chuàng)出年內新高并不意外。從近日連續(xù)傳出的各項宏觀經濟數據來看，中國經濟觸底后復蘇的特征已經較為明顯。樂觀的宏觀經濟數據推動了A股近期的連續(xù)反彈。

　　中信證券宏觀分析師江初云在他的分析報告中也表示，已公布的一季度宏觀經濟數據全面向好，上周末公布的3月份出口數據顯示，3月出口902.9億美元，同比下降17.1%；進口717.3億美元，同比下降25.1%，降幅比今年前兩個月分別減少4個百分點和9.1個百分點，結束了此前數月出口數據加速下跌的趨勢。

　　“出口對中國經濟的重要性不言而喻，這一好于預期的數據無疑加強了市場信心�！苯�初云說。

　　此外，資金推動行情繼續(xù)向好。已公布的3月信貸投放總額達到1.84萬億元，一季度信貸總額已超過4萬億元。據悉，銀行有調整信貸總量的計劃，因此市場認為流動性仍會較為充裕。

　　不過，對于宏觀面是否樂觀，持謹慎意見的機構也不少。國信證券的15日的一份研究報告則提醒，考慮到今年形勢的復雜性，還不能根據目前的變化就判定經濟已經徹底走出低谷，還需要時間進行觀察。

　　里昂證券日前公布，3月份里昂證券中國采購經理人指數(PMI)為44.8，低于2月份的45.1，且為連續(xù)第八個月低于50，顯示經濟刺激計劃未能在近期幫助制造業(yè)走出困境。里昂證券指出，3月份數據顯示，若只是因為預期而非實際政府項目增加產品訂單，是存在風險的。

　　另有多家機構認為，目前傳言的新經濟刺激計劃即便有實在內容，但其成效的實現要很長的周期，對目前上市公司業(yè)績不能帶來正面影響，那么A股的上漲也必然是曇花一現。

　　牛熊分界真的到來了嗎？

　　“目前市場估值仍具吸引力。滬深300指數2009年市盈率為17倍，市凈率為2.3倍，從歷史水平看已走出底部，但仍處低位�！眹�都證券分析師江學軍表示，他認為，良好的政策氛圍、轉好的經濟環(huán)境可能推升估值水平到19倍以上。

　　海通證券宏觀分析師李漢認為，去庫存化的過程基本在去年四季度和今年一季度完成，經濟也已見底。對市場而言，1600點至2400點，A股從熊市轉向牛市。因此，目前市場已經處于牛市初期，中國會率先回到長期牛市。

　　另一些機構的態(tài)度則偏謹慎，認為市場的反彈行情仍存在相當多的不確定性因素。

　　國泰金馬穩(wěn)健基金經理程洲直言，目前很多股票在經歷了100%至150%的上漲之后，估值都有些偏高了，或者說安全邊際大幅減小，及時地進行結構性調整會是決定下階段業(yè)績的重要因素。

　　光大保德信基金經理許春茂說：“從宏觀層面和微觀層面來說，希望股市出現一個很好的趨勢性上漲行情，挑戰(zhàn)和壓力都是比較大的�！彼�表示，無論是全球市場，還是國內市場，過去十幾年的經驗顯示，股市的運行節(jié)奏和整個宏觀經濟和企業(yè)利潤周期是基本一致的，因此，很難認為2009年股市會有一個趨勢性的上漲行情�！�

　　一些分析認為，目前市場還在熊市當中，“熊市沒有結束，牛市也沒有開始。”