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　　從4月15日以來(lái)，A股始終處于逐波下探的過(guò)程中，上證綜指短短1個(gè)月急挫600點(diǎn)。市場(chǎng)各方從宏觀面、政策面等多個(gè)視角和層面不斷地探尋和論證著本次大跌的原因和幕后推手,多數(shù)認(rèn)為從投資邏輯角度來(lái)看,市場(chǎng)早就應(yīng)該出現(xiàn)反彈行情，而仍然“跌跌不休”的原因，除了市場(chǎng)本身的原因之外，基金經(jīng)理的經(jīng)驗(yàn)不足、恐慌砸盤(pán)是導(dǎo)致市場(chǎng)持續(xù)走弱的原因之一。

　　基金倉(cāng)位接近熊市水平

　　民生證券的分析師王峰日前表示，2010年3月底,滬市成功收復(fù)3100點(diǎn)整數(shù)關(guān)口,并且成交量能有所放大,一切似乎都朝著樂(lè)觀的方向發(fā)展。在隨后的4月中下旬,隨著基金一季報(bào)披露完畢,不難發(fā)現(xiàn)偏股型基金的持股倉(cāng)位雖然較去年四季度有小幅回調(diào),但絕對(duì)數(shù)值仍然處于一個(gè)相當(dāng)高的水平,從這一點(diǎn)來(lái)看就可以印證公募基金對(duì)于我國(guó)經(jīng)濟(jì)和未來(lái)市場(chǎng)趨勢(shì)的判斷依然比較樂(lè)觀。但是隨著房地產(chǎn)調(diào)控政策的正式推出,從根本上動(dòng)搖了公募基金對(duì)于市場(chǎng)前期的樂(lè)觀判斷,尤其是對(duì)于房地產(chǎn)、金融、采掘和金屬非金屬等權(quán)重行業(yè)板塊的預(yù)期和判斷,所以才有了后來(lái)基金的集中拋售。

　　根據(jù)德圣基金研究中心5月13日倉(cāng)位測(cè)算數(shù)據(jù)顯示,可比主動(dòng)股票基金平均倉(cāng)位為74.77%,相比前周下降1.34%；偏股混合型基金加權(quán)平均倉(cāng)位為68.90%,相比前周下降1.29%；配置混合型基金加權(quán)平均倉(cāng)位63.30%,相比前周下降1.18%，已經(jīng)降至2008年熊市水平。而本次基金經(jīng)理們是否又是低位割肉，目前還不得而知。

　　3成基金經(jīng)理從業(yè)不到1年

　　根據(jù)wind資訊的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù):目前我國(guó)共有基金經(jīng)理532人,其中有超過(guò)60%的基金經(jīng)理執(zhí)業(yè)年限在3年以下,有近30%的基金經(jīng)理的執(zhí)業(yè)年限在1年以下，超過(guò)10年以上經(jīng)驗(yàn)的基金經(jīng)理不足1%。80后的基金經(jīng)理也不乏其人，研究員更是以80后為主,也就是說(shuō)目前國(guó)內(nèi)基金經(jīng)理的獨(dú)立管理運(yùn)作大規(guī)模基金資產(chǎn)的整體經(jīng)驗(yàn)太過(guò)缺乏,大多數(shù)基金經(jīng)理在這個(gè)崗位上尚未經(jīng)歷過(guò)一個(gè)完整的牛熊周期。

　　民生證券分析師王峰認(rèn)為，在基金經(jīng)理整體執(zhí)業(yè)經(jīng)驗(yàn)非常缺乏的情況下,在此次面臨如此巨大的市場(chǎng)形勢(shì)突變的情況下,難免會(huì)出現(xiàn)一些過(guò)激的市場(chǎng)反應(yīng),從而形成大幅度的集中性?huà)伿?這似乎可以解釋一些市場(chǎng)分析人士所認(rèn)為的市場(chǎng)已經(jīng)存在一些非理性超跌的因素。王峰表示，姑且不去評(píng)判基金此種集中拋售行為的合理性和正確性,但是在這一過(guò)程中確實(shí)存在著公募基金對(duì)于這種出乎預(yù)料的政策變化的過(guò)激反應(yīng)。