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　　由于投資策略、投資風(fēng)格選擇及管理能力的不同，一季度基金業(yè)績(jī)間的差距仍十分顯著。截至3月27日，排在第一位的中郵核心優(yōu)選今年以來(lái)已經(jīng)上漲了44.92%，而排在最后一位的東吳價(jià)值成長(zhǎng)雙動(dòng)力僅上漲6.84%，兩者之間的業(yè)績(jī)差距達(dá)到了38%。不僅股票型基金業(yè)績(jī)分化較為明顯，其他類(lèi)型基金業(yè)績(jī)均有較大分化。

　　●堅(jiān)定的低倉(cāng)位者業(yè)績(jī)不佳

　　比如盛利配置，屬偏債型基金。作為2008年的抗跌明星，一季度盛利配置的收益表現(xiàn)較為靠后，季度收益增長(zhǎng)率尚未達(dá)到2%，同2008年相比業(yè)績(jī)排名落差較大。一季度市場(chǎng)大幅反彈行情中，盛利配置基本上維持著較低的持股比例，這也是其一貫的投資風(fēng)格。而較低的倉(cāng)位水平直接導(dǎo)致該基金并沒(méi)有充分分享到市場(chǎng)個(gè)股普漲帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)，基金收益表現(xiàn)顯然較為靠后。

　　●堅(jiān)定價(jià)值投資者落后于同類(lèi)基金

　　比如股票型基金的富國(guó)天益。一季度富國(guó)天益的業(yè)績(jī)表現(xiàn)雖然略好于盛利配置，但10%以下的季度收益不僅沒(méi)有跑贏(yíng)基礎(chǔ)市場(chǎng)，也落后于同類(lèi)型的其他基金。同2008年相比，富國(guó)天益也是業(yè)績(jī)表現(xiàn)落差較為明顯的基金之一。富國(guó)天益是一只很有特點(diǎn)的基金，是眾多基金中較少能夠嚴(yán)格堅(jiān)守價(jià)值投資理念的基金品種。在持股結(jié)構(gòu)方面受投資理念的影響，其重倉(cāng)股組合保持很高的穩(wěn)定性。一季度市場(chǎng)熱點(diǎn)凌亂，在投資主線(xiàn)和主流風(fēng)格快速變化的情況下，富國(guó)天益的長(zhǎng)期持有風(fēng)格顯得有些僵化，不能有效地跟進(jìn)市場(chǎng)，也就導(dǎo)致其相對(duì)收益的下滑。

　　●投資效果持續(xù)一般者依然較差

　　還有一類(lèi)投資效果一直比較差，比如諾德價(jià)值。諾德價(jià)值自成立以來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)平平，基金收益能力持續(xù)性有限，在實(shí)際投資方面也沒(méi)有太多可圈可點(diǎn)之處。作為諾德公司旗下的首只基金，在2008年的熊市環(huán)境中業(yè)績(jī)同樣表現(xiàn)并不理想。2009年一季度該基金雖然收益漲幅在10%以上，但從基金實(shí)際投資操作來(lái)看，基礎(chǔ)市場(chǎng)上漲是基金業(yè)績(jī)上漲的主因�；饘�(duì)市場(chǎng)行情的把握并不理想。

　　以上我們只選取了一季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)相對(duì)落后的三只基金進(jìn)行了簡(jiǎn)短的分析。一季度局部及結(jié)構(gòu)性的市場(chǎng)行情帶動(dòng)基金凈值收益的普遍上漲。而在謹(jǐn)慎投資策略的引導(dǎo)下，部分既定投資風(fēng)格的基金較少參與波段性行情，或是在持股結(jié)構(gòu)及調(diào)整靈活性等方面一時(shí)難以做出重大的變化自然就在情理之中。德圣基金研究中心