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　　個(gè)人投資者如何進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)

　　盡管?chē)?guó)內(nèi)A股市場(chǎng)經(jīng)歷了近20年的發(fā)展，但到目前為止，單邊市場(chǎng)的格局未有改變。在股市漲的時(shí)候多數(shù)人都賺錢(qián)，跌的時(shí)候大家都無(wú)可奈何地賠錢(qián)。然而隨著股指期貨的出現(xiàn)，將使股市成為雙邊市場(chǎng)。無(wú)論股市上升或下跌，只要預(yù)測(cè)準(zhǔn)確，投資者都能賺錢(qián)。

　　由于機(jī)構(gòu)(包括基金、券商、Q FII等)參與股指期貨的政策規(guī)定尚未出臺(tái)，因此，在股指期貨推出后的初期階段，個(gè)人投資者和私募投資者將是交投的活躍力量。而在為數(shù)眾多的個(gè)人投資者當(dāng)中，目前股指期貨開(kāi)戶(hù)門(mén)檻較高，廣大中小投資者或無(wú)緣參與其中。

　　根據(jù)股指期貨相關(guān)制度安排，投資者參與股指期貨，必須通過(guò)期貨公司通道才能進(jìn)行交易，而代理股指期貨交易的期貨公司，必須獲得中金所會(huì)員資格。個(gè)人投資者要進(jìn)行股指期貨交易，首先是從已經(jīng)獲得中金所會(huì)員資格的期貨公司中選擇一家信譽(yù)好的期貨經(jīng)紀(jì)公司開(kāi)立個(gè)人賬戶(hù)。

　　自2007年10月10日啟動(dòng)會(huì)員建設(shè)工作以來(lái)，中金所本著“成熟一家，發(fā)展一家”的標(biāo)準(zhǔn)，嚴(yán)格推進(jìn)會(huì)員審核工作。截至4月13日，中金所會(huì)員數(shù)量為128家：全面結(jié)算會(huì)員15家、交易結(jié)算會(huì)員61家、交易會(huì)員52家。這就意味著，在目前已開(kāi)展正常業(yè)務(wù)的164家(國(guó)際期貨和中期嘉和已合并為中期期貨)期貨公司中，仍有36家公司未取得中金所會(huì)員資格。

　　接下來(lái)，開(kāi)戶(hù)手續(xù)包括三個(gè)方面，第一是閱讀并理解《期貨交易風(fēng)險(xiǎn)說(shuō)明書(shū)》后，在該說(shuō)明書(shū)上簽字；第二是與期貨經(jīng)紀(jì)公司簽署《期貨經(jīng)紀(jì)合同》，取得客戶(hù)代碼；第三是存入開(kāi)戶(hù)保證金，開(kāi)戶(hù)之后即可下單交易。

　　與股票現(xiàn)貨交易不同，股指期貨交易實(shí)行保證金制度。具體計(jì)算方法是，假定股指期貨合約的保證金為10%，每點(diǎn)價(jià)值100元。若在3000

　　點(diǎn)買(mǎi)入一手股指期貨合約，則合約價(jià)值為30萬(wàn)元。保證金為30萬(wàn)元乘以10%，等于30000元，這筆保證金是客戶(hù)作為持倉(cāng)擔(dān)保的履約保證金，必須繳存。若第二天期指升至3100點(diǎn)，則客戶(hù)的履約保證金為31000元，同時(shí)獲利100點(diǎn)，價(jià)值10000元。盈虧當(dāng)日結(jié)清，這10000元在當(dāng)日結(jié)算后就劃至客戶(hù)的資金賬戶(hù)中，這就是每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度。同樣地，如果有虧損，也必須當(dāng)天結(jié)清。

　　作為個(gè)人投資者，開(kāi)戶(hù)之后具體要如何操作呢？首先，當(dāng)個(gè)人投資者預(yù)測(cè)股市將上升時(shí)，可買(mǎi)入股票現(xiàn)貨增加持倉(cāng)，也可以買(mǎi)入股票指數(shù)期貨合約。這兩種方式在預(yù)測(cè)準(zhǔn)確時(shí)都可盈利。相比之下，買(mǎi)賣(mài)股票指數(shù)期貨的交易手續(xù)費(fèi)比較便宜。同時(shí)，當(dāng)個(gè)人投資者預(yù)測(cè)股市將下跌時(shí)，可賣(mài)出已有的股票現(xiàn)貨，也可賣(mài)出股指期貨合約。賣(mài)出現(xiàn)貨是將以前的賬面盈利變成實(shí)際盈利，是平倉(cāng)行為，當(dāng)股市真的下跌時(shí)，不遭受虧損。而賣(mài)出股指期貨合約，是從對(duì)將來(lái)的正確預(yù)測(cè)中獲利，是開(kāi)倉(cāng)行為。由于有了賣(mài)空機(jī)制，當(dāng)股市下跌時(shí)，即使手中沒(méi)有股票，也能通過(guò)賣(mài)出股指期貨合約獲得盈利。最后，對(duì)持有股票的長(zhǎng)期投資者，或者出于某種原因不能拋出股票的投資者，在對(duì)短期市場(chǎng)前景看淡的時(shí)候，可通過(guò)出售股票指數(shù)期貨，在現(xiàn)貨市場(chǎng)繼續(xù)持倉(cāng)的同時(shí)，鎖定利潤(rùn)、轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。

　　買(mǎi)賣(mài)股票指數(shù)期貨還有許多買(mǎi)賣(mài)個(gè)股所得不到的好處。個(gè)人投資者常常為選股困難而發(fā)愁，既沒(méi)有內(nèi)幕消息參考，又缺乏充分全面的技術(shù)分析和基本面分析；與機(jī)構(gòu)投資者相比，在資金上也處于絕對(duì)的劣勢(shì)。因此，能得到與大市同步的平均利潤(rùn)是一種比較好的選擇，其具體辦法就是證券指數(shù)化。買(mǎi)賣(mài)股票指數(shù)期貨相當(dāng)于證券指數(shù)化，與大市同步；另外，買(mǎi)賣(mài)股票指數(shù)期貨還分散了個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)，真正做到不把雞蛋放在一個(gè)籃子里。

　　并且，影響個(gè)人投資者參與股票指數(shù)期貨交易的主要因素是合約價(jià)值大小和期貨市場(chǎng)的規(guī)范程度。合約價(jià)值越大，能有實(shí)力參與的個(gè)人投資者越少。市場(chǎng)的規(guī)范使得非市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)越小，這將提高投資者參與期貨市場(chǎng)交易的積極性。