昨日工商銀行的走勢引起了市場的注意，該股在午市前后走勢尚難有大的作為，但是在收盤前一個(gè)半小時(shí)開始有強(qiáng)勁買盤介入，尾盤更是大幅飆升，不僅僅帶動(dòng)著銀行股的同門兄弟們大幅飆升，而且也推動(dòng)著上證指數(shù)出現(xiàn)了脈沖行情，那么，如何看待這一信息呢？

　　配股催化劑

　　釋放低估值的做多動(dòng)能

　　對(duì)于昨日工商銀行如此的走勢，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這可能與工行的配股進(jìn)展順利有著較大的關(guān)聯(lián)。一方面是因?yàn)槟壳肮ど蹄y行的估值的確低企。不僅僅體現(xiàn)在目前動(dòng)態(tài)估值數(shù)據(jù)中，據(jù)行業(yè)分析師的研究報(bào)告可知，基于2011年的動(dòng)態(tài)業(yè)績預(yù)測，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)著2011年業(yè)績的動(dòng)態(tài)市盈率、動(dòng)態(tài)市凈率分別為9倍、2倍，如此就意味著如此估值數(shù)據(jù)意味著目前工商銀行的估值其實(shí)已落在歷史低位區(qū)域。而且還體現(xiàn)在與H股的比價(jià)效應(yīng)，工商銀行的A股股價(jià)目前較其H股折價(jià)一成多。

　　另一方面則是因?yàn)楣ば信涔傻穆费菰谝欢ǔ潭壬舷驒C(jī)構(gòu)資金、游資熱錢展示了工商銀行未來的發(fā)展戰(zhàn)略、發(fā)展前景，故得到了這些實(shí)力資金的認(rèn)可。而且，根據(jù)行業(yè)分析師推測，此次配股，A股市場的股東只“被圈”20億元，低于預(yù)期，有望成為該股股價(jià)的一個(gè)題材催化劑。更為重要的是，由于前文提及的低估值數(shù)據(jù)，意味著這些實(shí)力資金有著充足的做多底氣，借助于工行配股所帶來的含權(quán)以及配股完成時(shí)的除權(quán)缺口作一波短線行情，故迅速有資金介入到工商銀行，進(jìn)而推動(dòng)著該股在昨日的漲升。

　　也就是說，銀行股的配股或者其他形式的再融資對(duì)股價(jià)的壓力并不大，一是因?yàn)楣乐档推螅�二是控股股東或大股東們也相應(yīng)地參與配股等再融資行為，對(duì)市場的資金面壓力相對(duì)較小，有利于提振機(jī)構(gòu)資金的參與力度。

　　下跌緩沖器

　　不過，這并不意味著銀行股在近期出現(xiàn)全面的彈升行情，為何？一是因?yàn)楫?dāng)前銀行股雖然估值低，但是銀行股的持續(xù)融資，其實(shí)也向市場折射出銀行股的投資價(jià)值的含金量略欠缺一些，因?yàn)闃I(yè)績的成長需要股東們持續(xù)的注資，近今年以來，銀行類上市公司相繼拋出再融資的公告就是最好的說明，而持續(xù)的注資又會(huì)攤薄每股收益，進(jìn)而使得一般投資者對(duì)銀行股的投資激情并不是很充足，這其實(shí)也是近期銀行股為何估值效應(yīng)明顯，但卻遲遲未有行情的原因。

　　二是因?yàn)樾袠I(yè)的成長空間略低于預(yù)期。眾所周知的是，銀行股近年來的業(yè)績成長主要依賴于固定資產(chǎn)投資，而這重中之重就是房地產(chǎn)的投資。但近一年來，關(guān)于房地產(chǎn)的調(diào)控政策漸趨嚴(yán)厲，意味著未來一段較長時(shí)間內(nèi)，房地產(chǎn)的投資力度可能會(huì)下滑，進(jìn)而使得銀行業(yè)的房地產(chǎn)貸款增速下滑，既如此，那些對(duì)房地產(chǎn)貸款敏感度較高的銀行股，成長性要打一些折扣。如果未來房地產(chǎn)市場進(jìn)一步趨于悲觀，那么，對(duì)銀行股的業(yè)績負(fù)面影響也會(huì)顯現(xiàn)出來，這也抑制著后續(xù)機(jī)構(gòu)資金的介入速度。

　　當(dāng)然，同樣值得指出的是，銀行股的下跌空間也不大，畢竟前文提及的估值洼地效應(yīng)等因素的存在，意味著目前股價(jià)背景下，銀行股大幅殺跌是不現(xiàn)實(shí)的。而銀行股又是A股市場，尤其是滬深300指數(shù)的權(quán)重股，所以，銀行股不動(dòng)，大盤也就巋然不動(dòng)，至少難以持續(xù)深幅下跌。昨日的工商銀行的走勢，其實(shí)也就佐證了這一點(diǎn)，即一日暴跌之后，由于使得估值更趨于低估，故在配股題材催化劑的推動(dòng)下出現(xiàn)了大幅反彈的走勢，從而使得上證指數(shù)再次回到3100點(diǎn)上方。

　　由此可見，目前低估值的銀行股，對(duì)于市場多頭的作用來說，只是他們的估值洼地效應(yīng)封閉了指數(shù)大幅下跌空間，是多頭炒作小盤股、題材股的底氣之源泉。同樣，銀行股也是大盤下跌的緩沖器，每一次的大盤急跌，均會(huì)使得銀行股的估值更趨低估，股價(jià)彈性更為充足，所以，銀行股的作為在于多頭的做多底氣源泉，并不是中小投資者短炒的對(duì)象。與此同時(shí)，后續(xù)走勢也不要過分寄希望于銀行股，因?yàn)殂y行股只是中流砥柱，其作為是坐陣中軍帳，為多頭提供做多底氣。 □ 金百靈投資