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　　上有壓力下有支撐

　　財通證券陳健

　　本周大盤先抑后揚，在兵臨2491點低點時，兩根地量的陽十字星完成探底，周三股指放量收中陽，一舉站在5日和10日均線之上，但滬綜指仍受制于20日均線處，深成指受制于30日均線處。目前市場呈現(xiàn)上有重壓、下有支撐的格局，短期內(nèi)大盤將繼續(xù)在2400-2700點區(qū)域內(nèi)持續(xù)震蕩。

　　周三大盤走強主要是受中信銀行、寧波銀行為首的銀行股的帶動。銀行股上漲一方面是由于農(nóng)行IPO過會靴子落地使市場產(chǎn)生共鳴所致，另一方面也與江浙游資搶反彈和期現(xiàn)共同做多獲利有關(guān)。另外，中金所擬出臺措施抑制股指期貨交易的消息和央行將貫徹落實好適度寬松的貨幣政策的表態(tài)，一定程度上提振了市場信心。

　　短期內(nèi)，政策可能度過一段平穩(wěn)期。雖然5月份宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)總體不錯，不過PMI數(shù)據(jù)顯示我國經(jīng)濟各項指標(biāo)已出現(xiàn)回落跡象，5月份CPI上漲3.1%、PPI上漲7.1%，預(yù)計6-7月份會有所回落，市場預(yù)期短期不會采取加息等更嚴(yán)厲手段。目前市場擔(dān)心的問題并不是過去或者現(xiàn)在的經(jīng)濟情況，而是擔(dān)心未來3至6個月經(jīng)濟的二次探底風(fēng)險。

　　近年來A股市場是全球股市的領(lǐng)先指標(biāo)，意味著目前歐美股市的漲跌對A股起不到趨勢性引導(dǎo)作用。短期而言，2500點估值底基本確認(rèn)，但后市可能在2400-2700點區(qū)間持續(xù)震蕩。當(dāng)前政策底和市場底并沒有真正形成，歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機還遠(yuǎn)未看到消除的跡象，收入分配即將改革帶來用工成本的提升，出口經(jīng)過前期的復(fù)蘇性增長后又將步入衰退的進程。由此來看，從三季度開始，宏觀經(jīng)濟與上市公司盈利增速顯著回落趨勢基本可以確定。股市與經(jīng)濟、房地產(chǎn)調(diào)控周期顯示，經(jīng)濟景氣回落至少將持續(xù)三個季度，股市將領(lǐng)先經(jīng)濟見底，但震蕩尋底可能要到三季度。

　　從技術(shù)面來看，根據(jù)神奇數(shù)字時間之窗，6124高點-1664低點運行了13個月，符合弗波納奇神奇數(shù)字13個月時間之窗，而3478高點至今運行了11個月，不排除還有2個月左右時間的反復(fù)震蕩筑底。短期來看，相對較強的深成指的5日、10日和30日均線在10200點附近粘合，短期面臨突破方向的選擇。如不能有效向上突破，短中期均線粘合在一起又開始發(fā)散，往往是繼續(xù)調(diào)整的開始。

　　目前市場出現(xiàn)了“棄傳統(tǒng)、捧新興”的兩極分化。從策略上看，是“棄大盤，炒個股”的手法。從戰(zhàn)術(shù)上看，是收縮戰(zhàn)線集中兵力炒能講故事的成長股。從理性的角度分析，目前藍(lán)籌股即周期性行業(yè)由于產(chǎn)能過剩有泡沫，但股價沒有泡沫。而未來看似前景較好的新興行業(yè)，股價泡沫則非常大。對于投資者來說，便宜的權(quán)重股因為對應(yīng)的實體存在泡沫和風(fēng)險，不能買；昂貴的新興股因為存在虛擬泡沫和風(fēng)險，又不敢買。

　　從戰(zhàn)略的角度來看，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)是我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的真正突破口，將在未來會受益于“調(diào)結(jié)構(gòu)”戰(zhàn)略，并可能因此而誕生新的藍(lán)籌股。

　　下周趨勢看平

　　中線趨勢看空

　　下周區(qū)間 2400-2700點(中國證券報)