中新網(wǎng)北京5月9日電(記者 左宇坤)港交所迎來了第五家內(nèi)地新茶飲公司，火熱的新茶飲“上市潮”也等來了第六位競逐者。

　　5月8日，滬上阿姨(02589.HK)在港交所主板上市。早年因“血糯米奶茶”打開知名度后，這家靈感來源于上海老弄堂的滬式茶飲，走到了一百多億元的市值。

　　如今的奶茶不只是解渴的小甜水，還成了資本市場的香餑餑。滬上阿姨的港股亮相，也意味著新茶飲品牌上市之路迎來“階段性收官”，但企業(yè)的發(fā)展和市場的變化從未停止。

　　打新每股價(jià)約為十杯奶茶

　　新茶飲市場陷入紅海鏖戰(zhàn)，即便如此，它依然在造富。

　　滬上阿姨此次在港上市發(fā)行價(jià)為每股113.12港元，約等于十杯滬上阿姨奶茶的價(jià)格。正式敲鐘之前，滬上阿姨的暗盤便表現(xiàn)不俗，7日下午高開后最終收于183.8港元/股，漲62.48%，當(dāng)天暗盤成交額達(dá)到了1.32億港元。

　　上市首日滬上阿姨大幅高開，最高漲至197.6港元/股，較招股價(jià)大漲74.68%。截至8日收盤，滬上阿姨報(bào)158.40港元，漲幅40.03%，總市值166.07億元。

　　誕生于上海的滬上阿姨，是繼奈雪的茶、茶百道、古茗以及蜜雪冰城之后港股第五家新茶飲公司，算上登陸美股的霸王茶姬，就是新茶飲第六股。

　　時(shí)間回到2013年，從世界500強(qiáng)企業(yè)辭職的單衛(wèi)鈞、周蓉蓉夫婦，在上海人民廣場租下一間25㎡的小店，主打以血糯米奶茶為招牌的五谷茶飲，很快闖出了名堂。

　　近年來，滬上阿姨走出了“中價(jià)+下沉”的擴(kuò)張策略，截至2024年底其門店數(shù)量已逼近一萬。招股書顯示，2022至2024年，滬上阿姨分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入21.99億元、33.48億元、32.85億元。

　　雖被網(wǎng)友戲稱為“上海嬸子”，但滬上阿姨卻是個(gè)“北漂”。和同樣深耕下沉市場的古茗相比，滬上阿姨在北方更為強(qiáng)勢(shì)。招股書顯示，截至2023年，滬上阿姨是北方規(guī)模最大的中價(jià)現(xiàn)制茶飲店品牌；到2024年，北方市場的門店數(shù)量占比仍然超過52%。

　　新茶飲上市潮的“階段性收官”

　　在迄今為止正式向資本市場發(fā)起沖擊的新茶飲企業(yè)中，滬上阿姨是最后一家敲鐘的公司。這也踩中了好時(shí)候——眼下，資本市場對(duì)現(xiàn)制茶飲的信心正處于高點(diǎn)。

　　相比于“新茶飲第一股”奈雪的茶上市三年后，才出現(xiàn)“新茶飲第二股”茶百道，2025年的新茶飲市場很熱鬧：剛開年，古茗二次沖擊港股成功；緊接著，蜜雪冰城在港股創(chuàng)下凍資紀(jì)錄；3月，霸王茶姬登陸納斯達(dá)克。

　　中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬對(duì)中新網(wǎng)記者表示，滬上阿姨上市首日的表現(xiàn)，更多得益于此前蜜雪冰城給到市場的信心，“骨牌效應(yīng)”傳遞到了其他新茶飲品牌。

　　在蜜雪冰城上市前，資本市場對(duì)新茶飲品牌一直“不太感冒”，甚至還一度縈繞著“破發(fā)魔咒”。但隨著蜜雪冰城在今年3月正式登陸港股市場，整個(gè)新茶飲的熱度持續(xù)拉升，古茗和蜜雪冰城股價(jià)均不斷上漲。

　　資本愿意為新茶飲買單了，品牌們也必須抓住機(jī)會(huì)。對(duì)滬上阿姨而言，其產(chǎn)品集中在7-22元中端區(qū)，可以說是競爭最激烈的區(qū)間。但從盈利能力和資金儲(chǔ)備上看，滬上阿姨和同行相比都不算太有競爭力。

　　“滬上阿姨并沒有形成強(qiáng)大的品牌效應(yīng)和規(guī)模效益，粉絲黏性以及供應(yīng)鏈的完整度也不是非常好?！痹谥斓づ羁磥恚瑴习⒁痰氖袌霰憩F(xiàn)還存在不確定因素，整體的可持續(xù)發(fā)展還有一定短板，在紅海之中找到差異化之路更為關(guān)鍵。

　　滬上阿姨也在近年來進(jìn)行了多線擴(kuò)張，除了主品牌外，還打造了高端精品線“滬咖”，以及更為下沉的“輕享版”(后升級(jí)為茶瀑布)，隱隱對(duì)標(biāo)下沉市場的“王者”蜜雪冰城。

　　中式茶飲的更大世界

　　新茶飲品牌積極上市，背后正是行業(yè)激烈的生存現(xiàn)狀。

　　據(jù)艾媒咨詢數(shù)據(jù)，自2022年以來，新茶飲賽道由增量市場轉(zhuǎn)為存量市場，企業(yè)也相繼由規(guī)模化擴(kuò)張轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展。據(jù)其預(yù)計(jì)，2028年國內(nèi)新茶飲市場規(guī)模將突破4000億元。

　　時(shí)移勢(shì)易，當(dāng)行業(yè)已從初期快速擴(kuò)張的跑馬圈地階段過渡至注重精細(xì)化運(yùn)營的存量競爭階段，奶茶店搖身一變?yōu)橛脭?shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的食品工廠，產(chǎn)品力與供應(yīng)鏈成為兩大核心支柱。

　　當(dāng)新茶飲的風(fēng)接連吹過減糖、減脂、減植脂末，再到真奶、真茶、真水果，都對(duì)品牌的供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)提出了更為嚴(yán)苛的要求?！靶虏栾嫷母偁幈举|(zhì)是供應(yīng)鏈的競爭”，自有的原材料供應(yīng)鏈體系將更有效地控制產(chǎn)品質(zhì)量和生產(chǎn)成本，提升運(yùn)作效率和穩(wěn)定性。

　　產(chǎn)品力的打造，則更考驗(yàn)企業(yè)的研發(fā)能力以及對(duì)消費(fèi)者喜好的把握。包括熱量、糖分、調(diào)味劑均有減少的輕乳茶，開發(fā)羽衣甘藍(lán)、小麥草等特殊食材的果蔬茶，瞄準(zhǔn)的就是消費(fèi)者日益增長的健康需求，每一次創(chuàng)新突破都可能成為引領(lǐng)風(fēng)尚的關(guān)鍵變量。

　　流量褪色，品質(zhì)扎根。當(dāng)茶這個(gè)古老東方文明的符號(hào)，以新的姿態(tài)站在資本市場的聚光燈下，品出的是茶香還是泡沫，還需要新茶飲品牌持續(xù)向投資者和市場講述新故事。(完)